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코로나 진정세, 중국 경기부양 올인하나?“지준율‧LPR 추가 인하 예상”
“인프라 투자 집중” 실물경제 살리기 총력
▲ 사진=이코노믹리뷰

[이코노믹리뷰=강수지 기자] 중국 내에서 코로나19의 확산 속도가 느려지면서 시장의 관심은 코로나 쇼크로 무너진 경제현장 살리기에 중국정부가 매진 할 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다.

시진핑 중국 주석도 지난 26일 중국공산당 중앙정치국 상무위원회 회의에서 코로나 19 방역 강화와 함께 경제 사회 발전의 목표 달성을 위해 전력을 다하자고 강조하면서 기업의 생산 회복과 근로자 복귀, 교통 물류, 시장 공급 업무에 대한 지원 강화를 요구했다.

중국 정부는 코로나 사태이후 인민은행을 중심으로한 유동성 지원 등의 금융지원에 집중했지만 최근 시진핑 주석의 강조처럼 실물 경제를 살리기 위한 종합처방을 준비하고 있는 것으로 관측된다.

중국의 경제발전 목표 달성을 강조하고 있는 배경에는 코로나 사태로 중국경제 성장률이 1분기에 최악의 경우 0%로 전망되면서 올해 목표치인 6.0% 달성을 이미 물건너가고 최소 5.5% 성장 데드라인도 지키기 힘든 상황에 처했기 때문이다. 코로나 상황이 다행히 최근 2주새 급속히 진정세를 타면서 중국정부의 경제살리기 정책에 드라이브가 예상된다.

코로나19이후 중국 부양책 어떤게 나왔나

그 동안 중국 정부는 코로나19 확산에 따라 다양한 경기부양책을 진행해 왔다.

중국 인민은행은 앞서 지난 3일 역환매조건부채권(역RP)을 통해 1조2000억위안(약 205조원) 규모의 유동성을 공급했다. 7일물과 14일물의 입찰금리는 각각 2.40%와 2.55%로 이전보다 10bp씩 인하했다.

지난 10일에는 기업에 3000억위안(약 51조1500억원) 규모의 특별 재대출 기금 1차분을 공급하기도 했다.

또 지난 13일에는 805억5000만 위안(약 13조6322억원)의 재정을 전염병 대응에 배정했다.

14일부터는 지난해 9월 부과한 750억달러 규모의 미국산 제품 관세를 인하했다. 관세율이 10%인 제품은 5%로, 5%인 제품은 2.5%로 내렸다. 기존 관세율이 10%인 제품에는 과일과 소고기, 전자기기 등이 있으며, 관세율이 5%인 제품으로는 대두, 원유, 화학제품 등이 있다.

이어 17일에는 인민은행이 중기유동성지원창구(MLF) 대출 금리를 기존 3.25%에서 3.15%로 10bp 인하했다. 이를 통해 시장에 공급된 유동성은 2000억위안(33조9000억원) 수준이었다. 이외에도 역레포(역환매조건부채권·역RP)를 통해 1000억위안 수준의 유동성을 공급했다.

지난 20일에는 1년 만기 LPR을 4.05%로 지난달 4.15% 대비 10bp 낮췄으며, 5년 만기 LPR은 4.8% 대비 5bp 낮춘 4.75%로 결정했다.

아울러 중국 정부는 춘절 이후 다양한 재정 부양책을 발표했다.

대규모 감세 조치를 위해서는 정앙정부의 경우 교통운송과 숙박·요식업 등 주요 피해 업종에 대한 증치세와 법인세에 우대 세율을 적용키로 했다. 지방정부는 세금 납부를 연기하고 도시토지 사용세를 감면키로 결정했다.

또 일부 지방정부는 기업의 사회보험금 납부비율을 인하하고 기업의 임대료를 감면하거나 면제하는 등 기업의 비용을 경감시키기로 했다.

의사·간호사 등에 일별 보조금을 지급하고 대학생의 학자금대출금도 감면하는 등의 부양책도 중앙정부는 시행키로 결정했다.

이밖에 재정부에서는 20개의 지방정부에 8480억위안 규모의 채권 발행 한도를 조기 승인하는 등 중국 내에서 재정 부양책이 계속되고 있다.

인민은행 유동성 지원 계속된다

코노나19의 확산기미가 중국은 진정세를 보이고 있지만 한국 일본 이탈리아 이란 그리고 남비까지 확산되면서 글로벌 금융시장은 패닉장세를 지난 일주일간 연출하고 있다. 중국증시도 코로나 상황이 진정되고 경기부양책 기대로 반등세를 보였지만 최근의 글로벌 코로나 확산으로 뉴욕과 유럽증시가 지난한주 10%이상 급락세를 연출하면서 중국증시도 함께 폭락장세를 연출했다. 글로벌 중앙은행들이 동시에 금리인하 등 응급처방을 할 움직임을 보이면서 중국의 중앙은행인 인민은행도 이 대열에 적극 동참할 전망이다.

류궈치앙 인민은행 부행장은 지난 27일 “통화정책의 유연성을 더 높이겠다”고 밝혔다. 이에 향후 선별적으로 지급준비율과 LPR이 추가로 인하될 것이란 전망이 나온다. LPR은 사실상의 기준금리 역할을 하는 대출우대금리다. 물론 인민은행은 기준금리마저도 인하를 검토하고 있는 것으로 블룸버그 등 외신은 전망하고 있다.

홍록기 키움증권 연구원은 “중국이 보통 상반기보다 하반기에 재정 정책에 집중해왔다”면서 “그러나 지난해부터는 상반기에 재정 정책에 집중하기 시작했는데, 올해도 그럴 것으로 예상된다”고 말했다.

그는 이어 “오는 3월, 지난 1월의 지표 부진을 확인하면서 LPR 추가 인하 가능성이 높아지고 있다”며 “2분기에도 지급준비율과 LPR이 한 번씩 더 인하될 수도 있다”고 덧붙였다.

박인금 NH투자증권 연구원도 “류궈치앙의 발언은 사실상 완화적 통화정책 방향을 고수하겠다는 뜻”이라며 “지준율과 예금 기준금리의 인하 가능성은 여전히 농후하다”고 내다봤다.

이와 함께 상반기에 많아진 재정지출에 따라 지방채를 조기에 추가로 발행할 가능성도 커지고 있다. 만일 전국인민대표대회(전인대)가 오는 3월 후반이나 4월까지 연기된다면 경제 지표가 먼저 나오게 되니 전인대 등 양회 일정 전에 이 같은 부양책이 나올 수 있을 전망이다. 중국은 앞서 지난해에도 양회 이전에 지방채를 조기 발행했다.

인프라 투자 등 실물경제 살리기 대책도 예고

전문가들은 중국이 올 상반기에는 인프라 투자에 집중할 것으로 보고 있다.

홍록기 연구원은 “중국이 상반기에는 부동산 건설과 인프라 투자를 중심으로, 연간으로는 내수중심의 경기부양책을 진행할 것”이라고 전망했다. 중국이 교통운송의 회복과 신규 혹은 기존의 건설 프로젝트를 활성화할 것이란 분석이다.

박인금 연구원도 “바이러스의 영향이 제한적이고 투자 재개가 용이한 인프라 투자에 중국이 집중할 것”이라며 “현재 고속철(쓰촨-티베트) 건설 등의 가속화와 상하수도‧공항 투자 등이 거론되고 있다”고 언급했다.

현재 중국 내 중소기업의 가동률은 30%에 불과하며, 전체 가동률은 약 50~60%로 파악되고 있다. 따라서 공장 생산이 재개되고, 외출 활동이 정상화돼야 정부의 부양책이 소비부양에 집중될 것이란 게 전문가들의 분석이다.

잘나갔던 심천증시 단기 변동성 주의

아울러 중국 심천거래소의 대표 지수인 심천종합지수는 춘절 연휴 이후 폭락했음에도 다음날부터 지난 25일까지 상승세를 보였다. 이에 왜 심천증시가 투자자들로부터 이 같은 관심을 받았는지 의문을 자아냈다.

이에 대해 홍록기 연구원은 “중국의 부양책과 관련해 단기적으로 자금이 심천증시로 흘러갈 수 있는 정책들이 집중됐었기 때문”이라고 설명했다. 그는 MLF, 역REPO를 예로 들었다.

즉 연초부터 성장주 관련 주식들의 이익 개선이 높아지면서 그 자금들이 상해종합지수보단 심천종합지수와 차이넥스트쪽으로 쏠리고 있었다는 설명이다. 그러나 오는 3월부턴 지표가 부진할 수밖에 없어 많이 올랐던 심천종합지수와 차이넥스트의 변동성이 높아질 것으로 추정된다.

홍 연구원은 “2분기부터는 부양책으로 인해 경제가 완만세를 보일 듯하다”면서도 “현재의 상승 요인들은 유동성이 순간적으로 쏠린 것이기 때문에 오는 3월에는 변동성이 커질 위험이 있다”고 강조했다.

한편 오는 3월 5일 예정돼 있던 중국의 전인대가 연기되면서 이를 두고 일각에선 ‘경기부양책 약화 시그널’이 아니냔 의견이 나왔다. 그러나 이 보단 전인대 일정을 미루면서 이동을 제한한 ‘예방차원의 조치일 뿐’이란 전문가 의견이 지배적이다.

강수지 기자  |  ksj87@econovill.com  |  승인 2020.02.29  10:44:43
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