[이코노믹리뷰=강수지 기자] 신한금융지주(055550)가 사모펀드 악재, 코로나19에 따른 손실 등을 만회하고 다시 성장을 위한 드라이브를 건다. 특히 최근 유상증자로 실탄을 확보하는 한편, 금융뉴딜로 정부의 정책과도 발을 맞춘다.

최근 신한지주는 1조1582억원 규모의 제3자 배정 유상증자를 추진키로 결정했다. 이를 두고 업계에서는 리스크 대처에 따른 자본 강화로 보는 측면, 배당을 위한 증자로 보는 측면 등 다양한 시각으로 보고 있다.

올해 상반기 신한지주는 영업이익과 당기순이익에서 전년 동기 대비 마이너스(-) 성장을 기록한 만큼, 이번 유상증자 결정이 더 관심을 받고 있다. 또 신한지주는 올 하반기 유상증자에 이어 ‘한국판 뉴딜’ 정책 부응을 위해 ‘신한 네오 프로젝트’를 적극적으로 추진할 계획이다.

지난 4일 신한지주는 1조1582억원 규모의 제3자 배정 유상증자를 추진키로 결정했다. 제3자 배정 유상증자는 기존 주주가 아닌 특정 3자를 신주 인수자로 정해놓고 시행하는 유상증자다. 신한지주는 홍콩계 글로벌 사모펀드 어피니티와 베어링을 대상으로 이번 유상증자를 진행한다.

신한지주가 발행하는 신주는 총 3913만주(보통주), 신주 발행가액 2만9600원이다. 발행가액은 기준주가 3만174원 대비 2% 할인된 금액이다. 신주 상장 예정일은 오는 10월 20일이다. 2년간 매각이 제한되며, 1년간의 의무보호예수가 포함된다.

신한지주의 이 같은 결정에 대해 업계에서는 필요한 부분이라고 인정하면서도 우려를 표하는 분위기다. 코로나19, 실물경기 부진, 사모펀드 이슈, 자본정책 불확실성 등에 따른 리스크가 남아 있는 상황에서 자본 비율을 높이기 위해서는 필요한 조처라는 의견이 나온다. 그러나 자본여력 강화 등을 이유로 진행된 증자가 결국 주당 가치를 희석하기 때문에 주주들 입장에서 반갑지 만은 않은 것도 사실이다.

우선 신한지주의 이번 유상증자 목적을 살펴보면 크게 ▲코로나19 확산을 포함한 향후 금융환경 변화에 대한 선제적 대응 ▲IB‧글로벌 등 신성장 동력 추진 위한 자본력 강화 ▲M&A 포함한 성장전략 추진 ▲주주환원 정책 강화 ▲미래 손실흡수력 증대 위한 자본비율 강화 등을 꼽을 수 있다.

또 신한지주가 감독당국이 스트레스 테스트 결과에 따라 배당 제한의 제도적 근거를 마련하겠다고 한 점을 고려해 자본비율을 빠르게 높이려 한다는 분석도 나온다. 교보생명에 대한 인수 가능성도 떠오르고 있지만, 신한지주는 이에 대해 부인 중이다.

이번 유상증자의 또 다른 목적으로는 ‘이사회 중심의 지배구조 독립성 강화’ 측면이 부각되고 있다.

서영수 키움증권 연구원은 “이번 유상증자가 미국 등 대형 은행과 같은 선진적 시스템 구축을 위한 일환으로 결정됐다”고 해석했다. 실제 사모펀드가 추가로 2명의 사외이사를 선임했기 때문이다. 이사회 15명 중 8명은 재일교포, BNP파리바, 사모펀드로부터 선임됐다.

이어 서 연구원은 “배당 등 주요 경영 전략에 CEO가 독단적인 결정을 하거나 금융당국이 직‧간접적으로 개입하는 것이 어려워진 것으로 평가 된다”고 덧붙였다.

신한지주는 유상증자를 통해 확보한 자금 20~30%를 코로나19에 따른 손실흡수력 확충을 위해 쓸 예정이다. 또 남은 70~80%는 아세안 지역과 관련된 M&A를 포괄하는 국내외 사업 확대와 그룹의 디지털 역량 확충 등에 활용할 계획이다.

이와 함께 신한지주는 목표 보통주 자본비율을 12%로 설정하고, 이를 상회하는 자본에 대해서는 분기 배당 또는 자기주식 취득‧소각 등 주주환원을 위해 힘쓰겠다고 밝혔다. 하반기 이익을 고려할 경우 연내 12%를 달성할 수 있을 것이란 게 업계의 중론이다. 또 오는 내년부터는 분기 배당, 자사주 매입 등을 통한 배당성향 상향이 가능할 것으로 전망된다.

그러나 신주 발행 가격이 현 주가와 큰 차이가 없는데다 신주 발행이 기존주식의 8.2%에 달하는 것은 단기적으로 주가에 부담일 수 있다. 따라서 현 시점에서의 증자는 향후 배당금 확대에 대한 불확실성을 높일 수 있다는 의견도 나온다.

구경회 SK증권 연구원은 “높은 대출 증가율과 오렌지라이프 인수 등에 따라 11.4%까지 낮아진 보통주자본비율을 꼭 증자로 보완했어야 했는지 아쉽다”고 언급했다.

박혜진 대신증권 연구원의 경우는 “신한지주가 유상증자를 결정할 정도로 코로나19 영향에 대비한다는 점은 투자자들의 우려를 증폭 시킨다”고 지적했다.

반면 은경완 메리츠증권 연구원은 “신한지주의 상반기 코로나19 충당금 적립은 충분치 않다”며 “신한지주가 손실흡수능력을 보다 향상시켜 하반기 내 선제적으로 자산건전성의 불확실성을 해소시키겠다는 의지를 내비치고 있다”고 해석했다. 다만 유상증자 이후 단기간 내 배당을 늘리거나 하는 결정은 현실적으로 불가하다고 분석했다.

이에 대해 신한지주 측은 판매한 투자 상품과 관련한 손실 규모나 코로나19와 관련한 추가 충당금이 감당할 수 없는 수준은 아니라는 입장이다.

아울러 이병건 DB금융투자 연구원은 “배당을 위한 증자가 될 수도 있다”며 “증자 규모가 해외 대형금융사를 사기에는 부족하고, 소규모 M&A와 관련해선 차고 넘친다”고 언급했다. 연간 당기순이익이 3조3000억원에 달하고, 올해 현금배당금 총액이 8340억원가량 예상되는 만큼 1조1582억원의 증자대금은 큰 금액이 아니라는 설명이다.

다만 이 연구원은 “코로나19, 투자 상품 판매와 관련한 손실을 내년으로 넘기지 않고 올해 처리할 의지가 보인다”고 덧붙였다.

현재 신한지주는 자본 이슈가 크게 없는 상황으로 비은행과 해외 부문의 비중이 큰 만큼 상대적으로 코로나19 영향에서 유리한 것으로 분석된다. 따라서 올해의 선제적인 비용 집행에 따라 내년 이후부터는 증익 사이클이 재개될 것으로 전망되고 있다.

신한지주는 올해 상반기 매출 7조5597억원을 기록했다. 전년 동기(7조1869억원) 대비 5.19% 증가한 수치다. 그러나 신한지주의 올해 상반기 영업이익과 당기순이익은 전년 동기 대비 감소했다. 영업이익은 1조2552억원으로 전년 동기(1조4093억원) 대비 10.93% 줄었으며, 당기순이익은 8927억원으로 전년 동기(1조705억원) 대비 16.61% 하락했다.

지난해 신한지주는 연간 매출액 30조50억원을 기록하며 전년 동기 대비 26.01% 성장을 보였다. 지난해 영업이익(5조462억원)과 당기순이익(3조6424억원)도 전년 동기 대비 각각 12.15%, 13.89% 성장하며 호실적을 끌어냈다.

올해 상반기 실적이 감소한 원인으로는 지난해 호실적에 따른 기저효과가 십분 반영됐을 수 있지만, 코로나19 여파와 금융 투자 상품 손실 등에 대비한 충당금 적립이 늘어난 영향이 더 컸다.

신한지주는 유상증자에 이어 올 하반기에 ‘한국판 뉴딜’ 정책에 부응하고자 ‘신한 네오(N.E.O) 프로젝트’에 총력을 기울일 방침이다. 실제 조용병 회장은 그룹사 최고경영자(CEO) 등과 함께 최근 청와대의 ‘제1차 한국판 뉴딜 전략회의’ 내용을 공유하고 신한 네오 프로젝트에 대한 실행력 강화방안을 논의했다.

신한 네오 프로젝트는 포스트코로나 시대를 맞아 신성장 동력을 발굴하기 위해 신한지주가 지난 6월 발표한 프로젝트다. 이 프로젝트의 3대 핵심 추진 방향은 ▲신성장산업 금융지원 ▲신디지털금융 선도 ▲신성장생태계 조성 등이다.

조 회장은 “한국판 뉴딜이 디지털, 그린, 바이오 등 미래성장산업을 육성하는 범국가적 사업이자 새롭게 열리는 시장”이라며 “이를 선점하는 것이 신한에게 더 큰 도약의 기회가 될 것”이라고 확신하기도 했다. 이어 그는 “신한 네오 프로젝트는 금융의 뉴딜”이라며 “빠른 의사결정과 신속한 추진을 위해 모든 그룹사가 적극적으로 힘을 모아야 한다”고 강조했다.

아울러 신한지주는 뉴딜금융의 공급자로 4년간 26조원의 자금을 투입할 방침이다. 혁신대출 16조원, 혁신투자 1조원, 녹색금융 9조원(대출 5조원, 투자4조원) 등이다.

이밖에 민간자금을 펀드 형태로 만들어 신성장산업에 자금을 공급하는 등 간접 공급 방식도 시행할 예정이다. 또 스타트업 기업의 발굴과 육성을 직접 지원하는 방식도 병행할 계획이다.