[이코노믹리뷰=김승현 기자] 쌍용차의 영업파트너가 바뀐 2016년을 기점으로  KB캐피탈과 BNK캐피탈의 희비가 엇갈렸다. 쌍용차와 SY오토캐피탈을 출범하는 등 새로운 파트너가 된 KB캐피탈은 안정적인 포트폴리오를 기반으로 성장한 반면, BNK캐피탈은 쌍용차와의 제휴 중단으로 하락세를 면치 못하는 모습이다.

BNK캐피탈은 수익원 보완을 위해 신차대비 대손비용이 큰 중고차 금융을 확대하는 등 자산건전성 저하가 예상된다. 지역경기 침체에 따른 BNK금융지주 계열사의 수익성 하방압력도 부담으로 작용하고 있다.

▲ KB캐피탈의 총채권 M/S 및 증가율 추이. 출처=나이스신용평가

쌍용차 업고 탄탄대로, KB캐피탈

16일 업계에 따르면 BNK캐피탈은 2015년까지 국산신차금융 중 절반가량을 쌍용차를 통해 영업했다. 그러나 쌍용차가 KB캐피탈과 SY오토캐피탈을 출범하면서 쌍용차 전속(Captive) 시장은 KB캐피탈에게 넘어갔다.

2016년 쌍용차와 KB캐피탈은 각각 51%, 49% 지분을 출자해 SY오토캐피탈을 출범했다. SY오토캐피탈은 쌍용차 캡티브사로서 주로 영업을 담당하고, 국민카드와 KB캐피탈이 SY오토캐피탈의 영업채권을 주기적으로 매입·관리해 왔다.

나이스신용평가에 따르면 KB캐피탈의 2018년 9월 말 기준 운용 총채권은 약 9조1000억원으로 캐피탈 업계 상위권의 시장지위를 가지고 있다. 쌍용차 캡티브 캐피탈사를 운용하면서 광범위한 자동차금융 영업망을 구축하고 있다.  KB금융그룹에 편입된 이후에는 조달금리 상의 이점을 기반으로 자동차금융을 적극 이어가고 있다. KB캐피탈의 총채권 규모와 점유율 등 시장지위 확대추세다.

▲ KB캐피탈의 사업 포트폴리오 구성. 출처=나이스신용평가

KB캐피탈의 총채권은 SY오토캐피탈 출범 직전년도인 2015년 5조2631억원이었다. SY오토캐피탈 출범 후인 2016년에는 7조1408억원으로 2조원 가량 늘어났다. 이후 성장세를 이어오고 있으며 2018년 9월 말 총채권은 9조1288억원을 기록했다.

총채권 구성요소 중 경기에 민감한 PF대출 비중이 0.8%로 매우 적다. 최종손실률이 낮은 신차승용, 리스, 렌터가 등 신차금융자산의 비중이 60%대로 높아 안정적인 포트폴리오를 구성하고 있다.

이은정 나신평 금융평가 실장은 “KB캐피탈의 신용위험이 낮은 신차금융자산 위주의 자산 성장, 기존 부실채권의 상·매각, 거액 부실여신의 회수 등을 바탕으로, 1개월 이상 연체율을 비롯한 회사의 자산건전성 지표가 매우 우수한 수준을 유지하고 있다”고 평가했다.

▲ BNK캐피탈의 총채권 M/S 및 증가율 추이. 출처=나이스신용평가

새 수익원 발굴에 건전성 저하 위험, BNK캐피탈

BNK캐피탈은 SY오토캐피탈이 영업을 시작한 2016년부터 자산성장률이 눈에 띄게 감소했다. 2017년 자산성장률은 2.5%로 최저 성장률을 기록했다.

BNK캐피탈의 총자산은 2014년 3조5834억원에서 2015년 4조2872억원으로 19.6% 증가한 반면, 2016년 4조6926억원을 기록하면서 9.5%로 처음으로 성장률이 10%아래로 떨어졌다. 2017년에는 4조8120억원 2.5% 증가했다.

총채권 역시 저조한 성장률을 보이면서 2018년 9월 말 기준 총채권은 5조401억원으로 KB캐피탈 9조1000억원보다 4조원가량 적은 규모다. 그러나 자동차금융 부문은 신차금융 비중이 51.4%로 사업 안정성이 전반적으로 우수한 수준을 보이고 있다.

▲ BNK캐피탈의 사업 포트폴리오 구성. 출처=나이스신용평가

다만, 신차대비 대손비용 큰 중고차 금융·개인 신용대출의 확대로 자산건전성이 저하될 것으로 전망된다.

나신평에 따르면 BNK캐피칼은 2016 년 12 월 중고차유통 전문회사 동화엠파크와 각각 7:3의 비율로 자본금 200억원을 출자해 중고차전문 여전사 동화캐피탈을 설립하는 등 중고차금융을 확대할 것으로 파악된다. 더불어 기업금융부문이 정체되고, 가계신용대출을 중심으로 가계금융부문이 확대됐다. 

이지은 나신평 금융평가 실장은 “포트폴리오 변화 과정 속 회사의 사업안정성과 시장지위 추이에 대한 모니터링이 필요하다”고 판단했다.

한편, BNK캐피탈은 BNK금융지주가 100% 지분을 소유하고 있으며, 계열의 지원가능성을 반영해 자체신용도 대비 1노치(notch) 상향 조정돼 있다. 그러나 최근 조선업 불황과 정부의 부동산, 가계부채 억제 정책으로 인한 지역 부동산 경기 침체로, 지역경기 하방 압력이 가해지고 있다.

이에 경남·울산지역에 의존도가 높은 BNK은행을 포함한 BNK지주에도 수익성 하방압력이 가해지면서, BNK캐피탈의 전망에도 빨간불이 들어왔다.

KB캐피탈은 최근 한국GM 사태로 한국GM의 승용차량 판매고 부진이 나타났음에도 재규어·랜드로버와의 전속금융계약으로 견조한 판매고를 보여 개선세가 유지될 것으로 전망된다.

KB캐피탈의 한국GM 승용차량 월평균 판매량은 2017 년 1만317대에서 2018 년 7119대로 급락했다. 그러나 KB캐피탈의 신규등록대수는 쌍용차와 재규어·랜드로버 판매고에 힘입어  2015년 9975대, 2016년 1만4399대, 2017년 1만4865대로 증가하고 있다.